苏交科：多领域战略布局 打开发展新空间
苏交科上市后步入成长第二阶段，并购战略将在新领域展开；公司加大在智能交通、环保节能等领域的布局规划，短期有望获得市场聚焦估值提升，长期更期待创新模式带来持续成长动力。分析师维持2013-14年公司EPS预测0.76、0.94元，考虑新领域的战略重视程度提升、基于业主端统筹规划设计的新模式推进战略，给予2014年17倍PE，目标价16元。
沿着AECOM的发展路径，公司将继续推进并购战略，并在环保节能领域加快速度。AECOM目前的环保咨询相关收入占比达到27%以上，2012年重点收购台湾京华工程(CEC，以环境、水处理为主要方向)、2011年收购印度Spectral公司(在印度重点推广绿色建筑服务)。苏交科旗下子公司交科能源已经在交通、建筑的节能服务与咨询业务上取得规模，分析师预计公司在水处理、节能等多个环保领域将继续加大投入，获取规模提升。
交通智能化发展趋势，苏交科客户与经验端存优势。苏交科在智能交通领域经验丰富，而这块还尚未被市场所认知。公司上市前便有子公司江苏智运的丰富业绩经验，2012年成立子公司苏科畅联已在智能交通领域实现规模布局。公司在道路规划、安全等领域建立客户端优势，有望打造自上而下的设计咨询业务切入点，实现与智能交通业务的良性联动模式。
预计公司新签订单全年有望保持约25%的增速，股价尚低于股权激励行权价。2013年苏交科的子公司发展速度已逐步提升，多领域发展提速有望打开未来长期发展空间，订单增速稳健保障股权激励增速要求完成。
风险提示：传统交通基建设计咨询订单下滑，新领域开拓效果低于预期。
